2025-04-09 生产设备
清明假期国际油价出现暴跌行情，布伦特、WTI跌幅分别为9.23%、10.33％，周一开盘市场弱势延续，我们预计今日SC原油存在跌停风险。上周初我们已提示原油交易主题或从制裁俄罗斯、伊朗相关的供应风险过渡为美国新一轮贸易战对需求的负面影响，布伦特74-75美元/桶、SC550元/桶压制作用依然有效，油价或开启高位回落走势。美国力度超预期的对等关税及中国强烈反制、欧盟反制表态加重贸易战引发的经济衰退及油品需求担忧，5月OPEC+超额增产计划及沙特对5月官价升贴水的超预期下调亦引发原油价格战担忧，原油短期风险仍偏下行。
假期国际油价大幅度下滑，燃油系期货预计今日开盘后将进行补跌。俄罗斯、伊朗等重油生产国受美国制裁影响，全球重油资源偏紧格局下FU裂解仍受一定支撑；低硫方面，关税或引发全球贸易量萎缩的担忧利空低硫燃料油的船用油需求，新加坡柴油裂解亦自3月以来高点回落，LU裂解缺乏利多因素支撑。警惕今日FU、LU跌停风险。
受特朗普超预期关税影响，国际油价大幅度下滑，截至4月7日早晨布伦特原油跌至63.5美元/桶，沥青成本端支撑坍塌。沥青市场当前处供需双弱格局，厂库延续去库而社库小幅累库，整体库存水平大体持稳并无太大累库压力。沥青近期供需基本面暂无突出矛盾，其价格主要跟随原油波动。今日开盘后沥青将进行补跌，警惕BU跌停风险。
外盘受原油影响大幅下行，但国内市场面临美国丙烷高关税的进口成本压力，短期偏强运行。盘面此前维持对现货贴水，目前现货长期逻辑扭转，预计其快速上涨以重新定价市场新格局，关注涨停风险。后续关注化工需求收缩的幅度和原油下行节奏以确定价格上行的可持续性。
尿素工农业刚需采购为主，生产企业去库幅度较大。国内产量环比波动不大，日产保持高位运行，江苏恒盛新装置点火投料成功，预计本周出产品。尿素供应高位的压力延续，4月中上旬下游需求或阶段性走弱，但现阶段不宜过分看空，等待新一轮农业集中备货的启动。
特朗普加征对等关税对甲醇的直接影响较弱，但盘面或受国际油价的下跌带动走弱。叠加海外装置复产利空市场，甲醇强现实与弱预期博弈，国产开工由降转升，后续随着进口以及国产供应的增多，以及多套MTO装置存在检修计划，供需或逐步转向宽松。
苯乙烯近期需求端虽然修复没有到达预期，但整体较为稳定。供应端检修计划缓慢落地过程中，供需面对于苯乙烯引领作用较弱。苯乙烯价格不断承压下行，压力来自于成本端，目前对等关税政策执行以后，国际油价暴跌，进一步冲击苯乙烯成本端，预期市场悲观情绪加重，价格持续下挫。
聚乙烯近期部分检修装置重启，供应有所增长。华北地区农膜需求面临下滑，供需基本面对于价格缺乏支撑，整体偏弱。目前对等关税实施，国际油价暴跌，对于聚乙烯成本端以及心理层面造成压力，早盘或大幅下行；聚丙烯方面，近期检修装置增多，产能利用率进一步走低，供应端压力得到缓解，基本面整体呈现弱平衡态势。不过目前油价暴跌，从成本端给予市场较强压力，短期或对盘面形成较大冲击。后续关注PDH装置开工受影响情况。
关税对PVC和烧碱影响有限，关注后续国内是否会出台响应的宏观刺激政策。PVC国内需求平淡，外贸出口询单气氛略好，市场出口订单集中交付。4月份，PVC常规检修企业增加，供应压力缓解。行业仓库存储上的压力依然较大，PVC基本面支撑依然较弱，假期宏观情绪影响，市场偏悲观，注意控制风险；烧碱现货延续阴跌态势，基差收窄。供应保持高位运行。下游和贸易商接货不积极，氧化铝部分企业亏损，有减产预期，对烧碱有压价意向。假期宏观情绪影响，市场偏悲观，注意控制风险，烧碱仓库存储上的压力较大，期价依然高位承压。
受国际贸易摩擦影响，原油价格暴跌，PX、PTA与油价联动性强，日内有跌停风险。PTA直接出口及下游涤丝和终端纺织的出口存在较大下滑预期，对上游原料有负反馈。整体看，PX、PTA成本和需求双重利空，短期有大幅度下滑风险。
对等关税可能大幅影响中国聚酯及下游纺织服装出口，叠加油价持续暴跌，乙二醇有可能触及跌停，但考虑到行业检修，且中国反制关税政策可能会引起乙二醇自美国进口下降，乙二醇市场多空交织，波动加大。
油价暴跌可能带动上游原料跌停，日内聚酯产品有跌停风险。其中对等关税可能会影响短纤及下游出口，短纤预期偏弱。瓶片期价跟随原料走低为主，近期装置重启导致加工差快速回落至低位区间，价格跟随原料下跌为主。
美国对等关税对玻璃原片影响较小,对玻璃加工品有小幅影响。假期部分现货继续涨价，放假影响，产销回落。目前煤炭尚有小幅盈利，石油焦和天然气处于亏损，冷修和点火驱动力均不强，产能区间震荡运行。加工订单改善不明显，企业针对回款慢的订单接单谨慎。假期宏观情绪影响，市场偏悲观，注意控制风险，后续关注国内是否会出台宏观刺激政策。
清明节假期，国际原油期货价格暴跌，外盘橡胶期货价格暴跌，主要是美国对外大幅加征一定的关税，中国等做出相应的反击措施，超出市场预期，短期利空橡胶市场。目前全球天然橡胶供应进入增产期，中国云南产区进入试割期，国外部分产区也将开始试割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率明显回落，烟台浩普装置停车检修，益华橡塑将计划检修。上周国内轮胎开工率继续回落，终端市场出货欠佳。上周青岛地区天然橡胶总库存继续上升至61.98万吨，中国顺丁橡胶社会库存继续回落至1.26万吨，上游中国丁二烯港口库存继续下降至3.08万吨。综合看来，下游需求继续走弱，天胶供应和仓库存储上的压力继续增加，合成胶供应和仓库存储上的压力放缓，贸易冲突明显升级，市场恐慌情绪蔓延。策略上偏空，跨品种间套利持有，关注各方应对带来的外部冲击。
纯碱方面，美国对等关税主要通过影响光伏玻璃出口影响其消费，但影响力度有限。而关于关税反制，虽然美国是国内主要的纯碱进口国之一，但整体占比少，影响有限。目前现货价格窄幅波动。行业有累库趋势。尽管金山二线检修，湖北双环降负荷运行，但影响有限，远兴产量提升，本周周度产量攀升至70万吨以上。光伏产能环比回升，但速度放缓。假期宏观情绪影响，市场偏悲观，注意控制风险，供给压力，需求增量放缓，期价预计高位承压格局。
上周期价弱势震荡。现货价格弱势运行，加工厂建筑口料订单数量一般，采购原木积极性较差。虽然近期港口出货量环比有所增加，但是短期内难以消化持续到港的库存，原木仓库存储上的压力较大，现货价格承压下跌。综合看来，基本面偏弱，预计期货价格偏弱运行，操作上暂时观望。
由于美国的对等关税政策，中国对美国进行反制，对美国所有商品加征34%关税进行反制，美国是我国主要的针叶浆进口国之一，后续从美国的进口或大幅度减少，短期国内纸浆需求偏弱，且港口库存同比在高位；美国也是中国纸和纸板的出口市场之一，对于中国的出口有一定的影响。截至2025年4月3日，中国纸浆主流港口样本库存为202.2万吨，较上期上涨0.9万吨，环比上涨0.4%。目前港口库存处于同期偏高水平，纸浆流动性仍偏宽松。外盘报价相对坚挺，且有继续上调价格的预期，纸浆港口库存同比仍然偏高，需求总体表现一般，基本面总体偏弱，对于高价浆抵触情绪较大。操作上暂时观望。
